2026年4月29日 寒武纪、沐曦股份一季报

发布时间：2026-04-30

一、寒武纪：国产AI芯片正式进入暴利盈利周期寒武纪在4月29日晚间发布2026年第一季度财报，本次业绩是公司上市以来历史最强单季表现，彻底摆脱过去常年亏损、依靠补贴生存的状态，标志国产高端AI芯片商业化彻底跑通。一季度公司整体营收28.85亿元，同比增长接近160%，相比2025年第四季度也保持超过50%的环比增长，营收持续加速上行。归母净利润突破10亿元，同比增幅超185%，扣非净利润

一、寒武纪：国产AI芯片正式进入暴利盈利周期

寒武纪在4月29日晚间发布2026年第一季度财报，本次业绩是公司上市以来历史最强单季表现，彻底摆脱过去常年亏损、依靠补贴生存的状态，标志国产高端AI芯片商业化彻底跑通。
一季度公司整体营收28.85亿元，同比增长接近160%，相比2025年第四季度也保持超过50%的环比增长，营收持续加速上行。归母净利润突破10亿元，同比增幅超185%，扣非净利润增速更高，说明公司核心芯片主业赚钱能力极强，不存在靠补贴、理财增收的情况。
现金流是本次财报最大的亮点之一。往年一季度寒武纪往往现金流为负数，回款困难，而今年一季度经营现金流达到8.34亿元，成功大幅转正。代表下游互联网大厂、算力中心客户采购意愿极强、付款速度提升、订单质量显著变好。
虽然业绩爆发，但公司依旧保持高研发投入，一季度研发费用同比接近两成增长，持续迭代新一代思元系列高端AI芯片，维持产品在国产算力芯片里的头部性能优势。同时财报中出现了2.45亿的存货计提，属于企业备货的正常财务调整，不会影响整体盈利趋势，属于短期财务波动。
从业务逻辑来看，本次业绩暴涨核心来自AI算力需求全面爆发。近期国内大模型持续迭代升级，DeepSeek等主流模型更新换代，国内云厂商、互联网企业大规模替换进口芯片，集中采购国产训练与推理芯片。寒武纪的高端思元芯片适配国内绝大多数大模型，兼容性、稳定性成熟，成为算力中心采购主力。
同时随着出货量大幅提升，芯片研发成本、流片成本被大量订单摊薄，规模效应完全释放，直接带动毛利率、净利率大幅提升，是公司首次真正意义上实现规模化、持续性盈利。
资产端方面，公司预付款大幅上涨，是企业为了应对芯片紧缺，提前向代工厂预付资金锁定产能，保证后续全年出货能力；应收账款增长则是一季度订单集中交付、营收扩张带来的正常现象，整体订单储备充足，后续业绩具备持续性。
股东层面，老牌牛散退出前十股东，机构持仓持续提升，意味着市场散户投机资金减少，专业机构开始长期布局，市场对国产AI芯片赛道的长期认可度大幅提高。

二、沐曦股份：国产GPU加速放量，亏损大幅收窄

同样在4月29日，国产高端GPU厂商沐曦股份发布一季度财报。和已经盈利的寒武纪不同，沐曦目前仍处于商业化爬坡期，但整体数据全面超市场预期。
沐曦一季度营收5.62亿元，同比增长超75%，营收增速保持高速增长，证明旗下图形GPU、AI推理GPU、高性能计算芯片出货量持续爬坡，下游客户采购量持续提升。
亏损方面改善极为明显。一季度归母亏损不到1亿元，相比去年同期亏损2.33亿，同比减亏超五成；对比去年四季度大幅亏损4.44亿，环比减亏幅度巨大。这代表沐曦的商业化落地速度远超预期，距离盈亏平衡越来越近。
沐曦依旧维持高额研发投入，持续迭代全系GPU产品。目前公司产品线已经完整覆盖三大赛道：面向AI训练的曦云系列、面向日常推理与商用的曦思系列、面向桌面图形渲染的曦彩系列，外加最新推出的曦索科学智能芯片，切入气象计算、生物医药、模拟仿真等高端HPC场景。
核心增长逻辑来自国产替代。目前海外高端GPU持续受限，国内服务器厂商、算力项目、政企采购全部转向国产GPU。沐曦作为国内少数可以做高端通用GPU的企业，拿到大量替代订单。随着去年年底新品正式进入量产，今年全年将持续放量，成为公司最核心的增长动力。
行业普遍预期，沐曦2026年全年营收将大幅攀升，有望冲击25至30亿区间，并且在今年下半年有望实现单季度盈亏平衡，彻底结束长期亏损状态。

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